今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国(g虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思uó)特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横(héng)向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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