一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)预期收益率计算公式 预期收益率是什么工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较(jià预期收益率计算公式 预期收益率是什么o)严格，在看准投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(m预期收益率计算公式 预期收益率是什么en)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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