4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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