本轮新股(gǔ)中，有不少风口(kǒu)的企业，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽然表(biǎo)面看看(kàn)似乎都(dōu)有亮点，但仔细(xì)看看就发现大(dà)都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生(shēng)产代工服务，为客(kè)户提(tí)供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国(guó)大陆(lù)收(shōu)入(rù)第(dì)三大、12英寸(cùn)晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展规(guī)划及(jí)“芯屏器合(hé)”的产业发展战略，拟引进国际知(zhī)名企业(yè)合(hé)作(zuò)设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划(huà)建设。成立至今(jīn)，晶合集成(chéng)已(yǐ)成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格上(shàng)涨利润来(lái)到了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板(bǎn)行(xíng)业需求大幅下滑，公司选择了业绩(jì)最好的时候上市，此后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司(sī)首付大(dà)幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学(xué)科(kē)为龙头，强专(zhuān)科、小综(zōng)合的发展(zhǎn)模式，形成覆(fù)盖全国核心区域的医(yī)疗服务网(wǎng)。服务(wù)病种涵盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括(kuò)妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一般般(bān)，民营(yíng)医院(yuàn)里毛利率算比较低(dī)的(de)那(nà)一档，未(wèi)来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影(yǐng)响，个人感(gǎn)觉比如几个国企医院(yuàn)（不论是收柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹入(rù)增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家(jiā)拥有高精密狭缝式(shì)涂布模头(tóu)产(chǎn)品(pǐn)的设计、研(yán)发(fā)和生(shēng)产(chǎn)及(jí)涂布技术产(chǎn)业化(huà)整体(tǐ)解决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)为锂电(diàn)池(chí)生产涂布机的核心部件，涂布(bù)是继制备正负(fù)极浆料(liào)完成后的(de)下一道工序，是锂电池生(shēng)产前段(duàn)工序的核心环节，目的是(shì)将正(zhèng)负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩(ēn)斯特产品广泛应用于锂离子电池涂(tú)布、半导体先进封装涂布、钙钛(tài)矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料电池电极涂布(bù)、液晶显示中(zhōng)的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更(gèng)进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且公司只是(shì)生产过程(chéng)中(zhōng)很小的一(yī)块(kuài)市场，天花板非(fēi)常低，公司未(wèi)来(lái)业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部(bù)位于浙江(jiāng)绍兴，是(shì)一家专注(zhù)于(yú)功率、传感和传(chuán)输(shū)应用领域，提(tí)供模拟(nǐ)芯片(piàn)及模块(kuài)封(fēng)装的代(dài)工服务的(de)制造商(shāng)。中(zhōng)芯集(jí)成以晶圆代工为起点，向下(xià)延伸(shēn)到模组封装，为国内外客(kè)户提供一站(zhàn)式(shì)代工解决方案，为功率、传(chuán)感和传输等领域的半导体产品公司提(tí)供完整生产制造平台，支持客户研(yán)发(fā)以及大(dà)规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，中芯国(guó)际关(guān)联企业，处(chù)于规模扩张阶段，但由于规模扩大(dà)太快，折(zhé)旧研发投入初(chū)期非常高(gāo)，因(yīn)此利润(rùn)大(dà)幅亏损，好不容易快熬出头了(le)（资本支出(chū)高峰在22年结束(shù)），公司也预期23年底会转为盈利(lì)，但下游需求在(zài)23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的(de)压力(lì)显然是要比那些(xiē)已经规(guī)模化完(wán)成有(yǒu)利润(rùn)的公(gōng)司(sī)大得多，且公司(sī)过于依赖中芯国际，未来还有可能(néng)面临同业(yè)竞争而收回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染料及(jí)其滤饼的研(yán)发、生(shēng)产及销售，产品以中高端分散染料为(wèi)主，主要用(yòng)于涤纶及其(qí)混纺织物的(de)染色(sè)和印花，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优良，用途(tú)广泛。其中(zhōng)部分终端应用(yòng)品(pǐn)牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑(huá)，22年利润只(zhǐ)有19年(nián)的(de)一(yī)半都不到，下游服装行(xíng)业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主(zhǔ)营业务一直聚焦(jiāo)于汽车行(xíng)业营销与后市场(chǎng)服务领域，为客(kè)户提供(gōng)相关软件产品及服(fú)务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收购后，公司继续(xù)独立(lì)经营上述业务。用(yòng)友(yǒu)汽车主要面向汽(qì)车行业的(de)整车厂、经销商、服务(wù)站等客户，提供营销与(yǔ)后(hòu)市(shì)场(chǎng)服务领域的(de)数智(zhì)化解决方(fāng)案、云(yún)服(fú)务(wù)、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗下子公司(sī)分拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽车数(shù)字化是趋势，且随着人均保有量的增长(zhǎng)，公司行业(yè)前景(jǐng)不算(suàn)很差，但公司自身(shēn)技术含(hán)量较低，产品(pǐn)以车企营销系统为(wèi)主，基(jī)本没(méi)什么研发，都(dōu)靠销(xiāo)售，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股(gǔ)份主要从事电(diàn)力(lì)工程技术服(fú)务及地理(lǐ)信(xìn)息技术服务(wù)。电力工程技术服(fú)务占主(zhǔ)营业务收(shōu)入(rù)比(bǐ)重超过80％，是(shì)公司主要收入和利润来源。电力(lì)工程技(jì)术服务主要系为电(diàn)网企业(yè)、工(gōng)商(shāng)业企(qǐ)业电力相关工程提供(gōng)规划咨询、设计、工程建设等服务(wù)。

　　电(diàn)网(wǎng)和(hé)地(dì)理(lǐ)信息设(shè)计咨询(xún)公司，主要(yào)是电力工程技术(shù)服务收入为(wèi)主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地区的国(guó)家电网，本质上是工程类企(qǐ)业(yè)，设备施工业务，所以应(yīng)收款高，坏(huài)账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联(lián)网等(děng)领域提供射频前端的芯片设计公(gōng)司，主营(yíng)业务为射频前端芯(xīn)片及模组的(de)研发、设计和(hé)销售。慧(huì)智微具(jù)备全套射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片设计能力和集成化(huà)模组研(yán)发能力，技(jì)术(shù)体系(xì)以功(gōng)率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具(jù)低(dī)噪(zào)声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能力，产品(pǐn)系列覆盖(gài)的通信(xìn)频(pín)段(duàn)需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新(xīn)频段等，可为客柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹户(hù)提供无线通信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司(sī)，下(xià)游(yóu)主要是消费电子(zi)，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游(yóu)砍(kǎn)单存货大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是(shì)大量(liàng)研发(fā)投(tóu)入，但高研发(fā)下，公(gōng)司毛利率极(jí)低，远低于同行(xíng)业公司(sī)，但(dàn)即(jí)便这样，估值却(què)一路(lù)上升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会(huì)成为抛(pāo)售的主力(lì)）。搞不懂(dǒng)这公司的(de)价值(zhí)在哪里，但现在风口，很(hěn)可(kě)能被(bèi)炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研(yán)发、生产、销售和服务的(de)国家(jiā)级(jí)高(gāo)新(xīn)技术和(hé)专(zhuān)精特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达及配(pèi)套装备，重点(diǎn)供(gōng)应国内军方(fāng)客户和(hé)军工集(jí)团。成立至今，航天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主(zhǔ)要生产单位(wèi)之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年虽然收入(rù)增长(zhǎng)较快(kuài)，但利(lì)润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高(gāo)，对于(yú)这种客户不透(tòu)明度(dù)极高的军(jūn)工企业，实在无法判断未(wèi)来(lái)的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网(wǎng)数字化虚拟商品综合服务提供(gōng)商，主要为移动互联网相(xiāng)关场景客户提供移动互(hù)联网数字化虚拟商品(pǐn)聚(jù)合运(yùn)营、融合运营、分发运营等综(zōng)合(hé)运营服务(wù)，为物联网相关场(chǎng)景提供物联网流量接入、硬(yìng)件(jiàn)方(fāng)案、场景应(yīng)用等(děng)综(zōng)合解决方(fāng)案及云终(zhōng)端解决方案，并根(gēn)据客(kè)户(hù)需求提供定(dìng)制化(huà)的运营支(zhī)撑(chēng)服务及技术服(fú)务。一家售卖(mài)移动(dòng)流量(liàng)、话费、爱优芒会(huì)员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商(shāng)，其主要盈(yíng)利(lì)模式是获得(dé)购(gòu)销差价(jià)或服务佣金，占公司总收入(rù)超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流(liú)量的公司，主(zhǔ)要(yào)是(shì)卖视频会员和其他通用流(liú)量，业(yè)绩过去(qù)几(jǐ)年看起来不错，但公司现金流越来越(yuè)差(chà)，且互联网(wǎng)流量已经见顶，大互联网公司越来越不依赖买(mǎi)量(liàng)来拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉上市就(jiù)是(shì)业绩顶峰。

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