一(yī)度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ卅是什么意思，卅是什么意思,读音)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuā卅是什么意思，卅是什么意思,读音n)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的(de)难度(dù)有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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