5月23日，医药股(gǔ)开盘拉(lā)升，复星医(yī)药、科伦(lún)药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长(zhǎng)春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以(yǐ)来持续处(chù)于(yú)低位(wèi)水平，具有(yǒu)较大吸引力。截(jié)至5月23日，医(yī)药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药(yào)板块作为老赛道是否能有反弹行情？在后疫情时(shí)代，医药板块是否还(hái)有新(xīn)的业绩(jì)驱动因(yīn)素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续(xù)改善

　　医(yī)药(yào)行(xíng)业复苏确定性很强

　　拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527155106964.png">

　　疫情在2023年(nián)第一季度的(de)影响将(jiāng)会逐步消退，医药(yào)行(xíng)业的(de)基本面(miàn)正继(jì)续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收入增速(sù)下滑(huá)14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一(yī)季(jì)度，医药板块(kuài)（创新(xīn)药(yào)除外(wài)）存在一(yī)定的估值修(xiū)复(fù)，市盈率（TTM）由(yóu)2022一(yī)季(jì)度的28.51倍提(tí)升至2023一季(jì)度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在2023年第(dì)一季度(dù)，创新药板块的(de)营(yíng)收与去年同期相比增加了(le)6.56％，研发(fā)总支(zhī)出的增(zēng)速达到了(le)+15.25％，研(yán)发支出(chū)占收入的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第(dì)一季(jì)度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净现金(jīn)已(yǐ)经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来看，除去创新药和(hé)疫(yì)情(qíng)受益细分领(lǐng)域(yù)，医(yī)药板块(kuài)中(zhōng)具(jù)有较好成(chéng)长能力的低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块有原(yuán)料药、医疗设备(bèi)、血(xuè)制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新(xīn)药(yào)、器械企业的产品销售前景，国(guó)内市场仍(réng)未达(dá)到预期，原因(yīn)在于(yú)近几年(nián)来，由(yóu)于(yú)老龄(líng)化，国内(nèi)医保支出并未增(zēng)加(jiā)太(tài)多，增速中的增(zēng)量(liàng)大部分(fēn)都(dōu)被用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也是(shì)为什(shén)么，国内的医疗行业(yè)，增长速(sù)度并不(bù)快。首先(xiān)，结构(gòu)性的分化是非常明显的，传统(tǒng)药企必(bì)须要给创新留出空(kōng)间，比(bǐ)如在过去的(de)三年中(zhōng)，港(gǎng)股创新药企的年化营收增速高达(dá)70％。对本土医药企业而(ér)言(yán)，要实现(xiàn)高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜(shèng)负(fù)手

　　目前在总需(xū)求复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景下，医药板块(kuài)中有刚性需求(qiú)的(de)新基建板块或是最具有确定性的领域之一，一定程度上或仍是(shì)今年医(yī)药投资的胜(shèng)负手。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资(zī)源扩容(róng)下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优(yōu)质(zhì)医疗资源下(xià)移、区域平衡布局。县医(yī)院作为县级(jí)医疗(liáo)卫生(shēng)服务网(wǎng)络(luò)的龙(lóng)头，连(lián)接(jiē)着城(chéng)乡卫(wèi)生(shēng)服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三级医院对(duì)口(kǒu)帮(bāng)扶等方(fāng)式，引导优质医疗资源(yuán)下移，不断提高县级(jí)医院的综合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技(jì)术、管理的下移(yí)，通过城市三级(jí)医(yī)院的对口支援，托管，建(jiàn)立医联体，远(yuǎn)程医疗(liáo)等多种(zhǒng)形式，满足县域居民的基本医疗卫生需(xū)求，为普(pǔ)通疾病在市县(xiàn)范围内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出(chū)，在接下来的(de)工作(zuò)中，将继续推进临(lín)床重点专(zhuān)科“百千万(wàn)”工(gōng)程，指(zhǐ)导(dǎo)各(gè)地按照(zhào)“搭(dā)平(píng)台，建载(zài)体，促融合(hé)”的思(sī)路(lù)，重(zhòng)点加强群众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科(kē)、精神病学、病理学等专科(kē)建设(shè)，补齐资(zī)源(yuán)短板，完(wán)成预期的建设任(rèn)务。随着具体政(zhèng)策的出(chū)台，相关的基层医(yī)疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材、生命信息设备和心血管耗材相关的板块将会有较大(dà)的发展空(kōng)间。其中(zhōng)的个股有：联影(yǐng)医疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科(kē)技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家(jiā)继续支持优质医疗资(zī)源扩容下沉的政策，在未来(lái)，医(yī)疗卫生资(zī)源(yuán)的分布将会得到优化(huà)，促进更多优(yōu)质的医疗资源向(xiàng)下扩(kuò)容，释放更(gèng)多中、基(jī)层医疗机(jī)构的采购需求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提出要加强医疗卫生(shēng)领(lǐng)域(yù)的基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设的(de)背景(jǐng)下，预计医疗器械采购将更加宽松，这将(jiāng)推动医疗(liáo)器械市(shì)场的快速发(fā)展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价(jià)比(bǐ)的优势加速进入医院，长期(qī)而言，随着(zhe)多项政策支持的持续加强，国(guó)产替代(dài)将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗(liáo)器(qì)械(xiè)的(de)龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的机(jī)会，实现快(kuài)速发(fā)展。

　　华富证券建(jiàn)议(yì)关注国内高端医疗设备的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗(liáo)、联影(yǐng)医疗(liáo)、澳(ào)华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰(tài)新(xīn)光。这些企业具有较(jiào)好的产品性能、较(jiào)好的渠道(dào)和较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳