昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了(le)他(tā)们(men)的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四是“五(善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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