关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进(jìn)一(yī)步(bù)提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时(shí)间，看看(kàn)经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，是(shì)香港及其他国(guó)家和(hé)地(dì)区的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可(kě)交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理(lǐ)情况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交易日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三(sān)十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是(shì)由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关(guān)上(shàng)市(shì)企业(yè)一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需(xū)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计(jì)划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的(de)最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产量(liàng)的(de)季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内(nèi)出口政(zhèng)策(cè)限制导致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需(xū)求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的(de)压(yā)力(lì)持续存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力(lì)，另(lìng)外(wài)国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大豆(dòu)的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利(lì)空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的(de)大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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