金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下水娃是几娃？ 水娃是什么颜色为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台(tái)的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进(jìn水娃是几娃？ 水娃是什么颜色)入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报(bào)告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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