财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能(néng)的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大模(mó)型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各方资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示(shì)着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对(duì)新(xīn)能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注(母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是消费的(de)时(shí)代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还是(shì)一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太(tài)多的(de)表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理)期要见底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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