大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券(quàn)商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态(tài)也(yě)将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化(huà)和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一(yī)次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能(néng句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思)不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济(jì)数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然(rán)可(kě)能已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(zài)新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起

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