金融界5月23日(rì) 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白糖期货正(zhèng)在(zài)迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前(qián)的(de)最后(hòu)一(yī)个交易日，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交(jiāo)易所(suǒ)交易的白糖(táng)主力期货合(hé)约收(shōu)盘(pán)成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)的(de)兴奋与快乐之中，并未引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月(yuè)22日），白糖主力(lì)合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白(bái)糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过(guò)。而形成这种周期(qī)的原因与白(bái)糖期货的种植周期有关，一般(bān)甘(gān)蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从根(gēn)本(běn)决定(dìng)了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截(jié)至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对比来(lái)看，白(bái)糖价(jià)格已经(jīng)创下2018年以来(lái)的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方面，减(jiǎn)产是大概率事(shì)件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的(de)全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂已(yǐ)全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾(wěi)声，除云南(nán)地区外(wài)，广(guǎng)西等主产区陆(lù)续(xù)收榨。由于广西前(qián)期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑国(guó)内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖(táng)来说并不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物(wù)种植面积增长有限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓(huǎn新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息)慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目(mù)前国内(nèi)食糖(táng)消费量每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以来的(de)首(shǒu)次回升(shēng)，食(shí)糖、肉类(lèi)及(jí)大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯(sī)坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其(qí)中(zhōng)前十位(wèi)食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要(yào)产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实(shí)施的出口(kǒu)限制(zhì)，世界各地的糖价可(kě)能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合约是否会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续(xù)挑战极(jí)限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出答案。

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