在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷(mí)时(shí)期(qī)被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢(duì)冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期(qī)的(de)起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的(de)任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归(guī)因于那些对价格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来(lái)看，这(zhè)还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢连美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subra柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢manian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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