财联社5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫(yán)军）铁(tiě)树(shù)开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安(ān)在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中(zhōng)信(xìn)银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨(zhǎng)停(tíng)分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘(pán)中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场(chǎng)观点将大(dà)涨归因(yīn)为两份会议通知(zhī)。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外一份则(zé)是沪市(shì)金(jīn)融(róng)业(yè)主题(tí)座谈会，其中“在服(fú)务中国式现代化中促进金(jīn)融业估值提升(shēng)和高(gāo)质(zhì)量发(fā)展”成(chéng)为重要议题(tí)。

　　中特估成为了市场(chǎng)较长一段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行(xíng)业国夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭央企的严重低配和低估。说到A股的低(dī)估值、高分红，银行为首的(de)大(dà)金融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会(huì)议是(shì)为此前获批的(de)央企股东回报ETF发行预热(rè)，会(huì)议(yì)作用(yòng)显然(rán)被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两(liǎng)份会(huì)议(yì)通(tōng)知的推(tuī)波(bō)助澜(lán)，“小作文(wén)”又来添油(yóu)加醋(cù)。一则无头无尾的所谓指导意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和复苏(sū)预(yù)期(qī)之下，中特估银行(xíng)概念获(huò)得资金的(de)青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融(róng)板块走强往往(wǎng)预示(shì)着行(xíng)情的结(jié)束，这一次历(lì)史是否会重演(yǎn)呢？多位受访(fǎng)人士指出，这(zhè)种单一衡量(liàng)逻辑(jí)可能(néng)不再奏效，当前(qián)市场(chǎng)，银(yín)行板块是作为“国(guó)资含(hán)量”比较高(gāo)的板块行进，从去年底开(kāi)始监管开始提出中(zhōng)特(tè)估后有(yǒu)比较不错(cuò)的表现(xiàn)，中(zhōng)特估(gū)有望(wàng)持续为投资者带来除稳定(dìng)股息收(shōu)益外的(de)收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融(róng)爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银行涨停，农业(yè)银行、民生银行、工(gōng)商银(yín)行、浙(zhè)商(shāng)银行(xíng)大(dà)涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大(dà)牛(niú)市(shì)is back，其实大牛夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭市is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维度来(lái)看，银行板块大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指数（中(zhōng)信）近5个(gè)交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股(gǔ)也持续爆发(fā)，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国(guó)银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内(nèi)10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过(guò)4％，从资金流(liú)动来(lái)看，以(yǐ)规模最(zuì)大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当日收盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于银行(xíng)股(gǔ)的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合(hé)伙人董(dǒng)承非在5月(yuè)7日(rì)表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情(qíng)况(kuàng)下，原(yuán)来看不起的那些低增速的企(qǐ)业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业(yè)反(fǎn)而受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行(xíng)股这波快(kuài)速上涨，是其在估值极度低(dī)水平、股息率具(jù)备一定吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基(jī)本面(miàn)预(yù)期极度悲观等背景下，配(pèi)合当(dāng)前经济弱复苏整体回(huí)报(bào)率预期下(xià)行、中特估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背(bèi)后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银行股等来了久违的上涨，截(jié)至(zhì)5月(yuè)8日，自(zì)今(jīn)年4月(yuè)以来(lái)全市场42家上市(shì)银行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量(liàng)同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全天(tiān)成(chéng)交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年来的(de)最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显(xiǎn)示，近三(sān)日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本(běn)面预期(qī)极度悲观都是银行(xí夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭ng)股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，在估(gū)值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商银(yín)行，其余银行(xíng)均处于“破净”状态。在这一(yī)轮估值修复中，有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士(shì)指出，中字(zì)头银(yín)行目(mù)标价估(gū)值(zhí)最保守看到(dào)0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫(yì)情前的估值位置(zhì)，当前板块交(jiāo)易热度之下目(mù)标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资金(jīn)对资产质量、让(ràng)利实(shí)体经济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红(hóng)和高股息(xī)是银行股相(xiāng)对于其他(tā)主(zhǔ)题板(bǎn)块更强的优势，据(jù)财通(tōng)证券研报，国有大行(xíng)近五年分红率基(jī)本稳定在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定分红符(fú)合价值投资和长期投资需要。近年来(lái)国有(yǒu)大行股息率也(yě)呈(chéng)逐年(nián)提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低(dī)也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年(nián)一季度银(yín)行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新(xīn)低(dī)，显著(zhù)低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金经理胡洁(jié)就向财联社(shè)表示，高股息策略以其(qí)确定的股息收(shōu)入和较(jiào)高的安全边际可以为(wèi)投资(zī)者提供不错的(de)收益。而(ér)基本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历(lì)史低位的银行(xíng)板块是高股息策略的理想增(zēng)配板块。与(yǔ)此同时，银行板块在(zài)一季度(dù)是业绩低点(diǎn)。随(suí)着大行重定价的(de)压力过去以及二三(sān)季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端(duān)收益率将会(huì)逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基(jī)金量化(huà)及(jí)衍(yǎn)生品投资部基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指出(chū)，与(yǔ)海外银行对比，在中(zhōng)特估背(bèi)景下的国内银行(xíng)仍然(rán)具有(yǒu)较好的投资机(jī)会。以国有(yǒu)大行为例(lì)，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考虑到(dào)海(hǎi)外(wài)银行还有大(dà)量的(de)商誉，国内银行(xíng)的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他(tā)还指出，国(guó)企(qǐ)改革有(yǒu)望使得(dé)这(zhè)些问题得(dé)到(dào)改善，从而提(tí)高银行的(de)利(lì)润增速，持续修复估(gū)值。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意味着(zhe)行情(qíng)的结束？

　　随着证券(quàn)、银行(xíng)等大金融板(bǎn)块的走强，有(yǒu)市(shì)场(chǎng)观点开始担(dān)忧市场(chǎng)行情告一段落(luò)。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中特(tè)估背(bèi)景(jǐng)下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融(róng)板块过(guò)去被当成行情(qíng)结束的指标，其(qí)背后(hòu)通常潜意识映(yìng)射(shè)包括(kuò)不(bù)限(xiàn)于大(dà)金融爆(bào)发往往(wǎng)代表(biǎo)市场没有别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态(tài)、大金融(róng)“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从当前的金融股走强来(lái)看，市(shì)场表现并(bìng)不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不(bù)强，比如银行(xíng)板块(kuài)近(jìn)期大幅放量，成交量约为600亿，作为(wèi)大(dà)市值的板(bǎn)块，这(zhè)一成交(jiāo)量(liàng)与甚至部(bù)分中小市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大(dà)金融板块本(běn)次表现(xiàn)也不是(shì)单一的，放眼(yǎn)全(quán)市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表(biǎo)现较好，因此(cǐ)不能单一地以过去大(dà)金融上涨作(zuò)为单(dān)一比较。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当(dāng)下(xià)较为极端的交易结构容(róng)易被(bèi)表征为市场(chǎng)波动的前奏(zòu)，但市场变量影响较多、今年行(xíng)情结构差异巨(jù)大，建议不要(yào)单(dān)一映射分(fēn)析(xī)。

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