个人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一(yī)年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个(gè)试点城市(shì)和(hé)地(dì)区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借其与(yǔ)权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业务(wù)也(yě)成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首批个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基(jī)金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)业务负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户(hù)更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的(de)服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务(wù)机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的(de)规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去”也是部(bù)分(fēn)券商开(kāi)拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老(lǎo)金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真(zhēn)正满足(zú)养老诉(sù)求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承(chéng)受(shòu)能力、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务(wù)功能(néng)优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能(néng)科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定(d一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤(chè)对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评(píng)价(jià)，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是(shì)一个重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年(nián)多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户(hù)数(shù)快速(sù)攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没(méi)有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局(jú)已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征(zhēng)求意(yì)见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提(tí)供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户(hù)需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参(cān)与(yǔ)到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面临(lín)的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来(lái)解决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)以外的个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性(xìng)等特(tè)点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特(tè)点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任(rèn)，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务(wù)，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了(le)在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行(xíng)网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还(hái)有很多(duō)是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确(què)有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的(de)过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人(rén)养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受(shòu)到(dào)，一些客(kè)户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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