“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业(yè)平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商(shāng)业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少，私(sī)人服(fú)务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制(zhì)造业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速(sù)环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议(yì)“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国(guó)通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上限(xiàn)问(wèn)题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消(xiāo)息人(rén)士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的(de)消息意味着更多的不(bù)确(què)定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油价(jià)的(de)下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄(é)罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在(zài)年底(dǐ)前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市(shì)场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易(yì)员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期(qī)间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能(néng顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)出(chū)现(xiàn)的美(měi)国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据(jù)改(gǎi)善(shàn)了市(shì)场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得(dé)到(dào)证实(shí)，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍(réng)然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政(zhèng)治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年(nián)的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响，再结合(hé)历史上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会(huì)更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节(jié)性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目(mù)前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区(qū)天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割(gē)品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没(méi)有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预(yù)计(jì)难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的(de)去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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