4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的(de)推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内天津面积多少平方公里外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的(天津面积多少平方公里de)影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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