北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在奥马哈(hā)如(rú)期(qī)落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒(máng)格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自(zì)全球(qiú)各(gè)地(dì)的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基(jī)金学家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己(jǐ)在(zài)股(gǔ)东大会(huì)的(de)现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力(lì)，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开表(biǎo)示十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部(bù)署，不过(guò)投资(zī)对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投(tóu)资人去(qù)投资中国(guó)是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的(de)公司，而这即便有(yǒu)一些不确定(dìng)因(yīn)素的(de)影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的(de)投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的(de)最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进(jìn)行了梳理，选出了(le)相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据三分之一(yī)，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为(wèi)出(chū)色(sè)；而从近3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率指标(biāo)，且出于对公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名(míng)第一(yī)的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲(fēi)特(tè)的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅隆银行(xí乔布斯为什么把苹果给库克ng)，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持有33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但巴菲特(tè)对金(jīn)融领域(yù)的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受(shòu)过不(bù)良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之(zhī)一。而在(zài)近五(wǔ)年(nián)内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润复(fù)合年(nián)增长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关(guān)注(zhù)的最低标(biāo)准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入(rù)场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电(diàn)器行业(yè)公司上(shàng)榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上(shàng)述三家企业(yè)的(de)5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大(dà)的是主营(yíng)集成(chéng)电路设(shè)计(jì)的中乔布斯为什么把苹果给库克颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数(shù)字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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