个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在(zài)养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多(duō)方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更(gèng)新(xīn)名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金最主(zhǔ)要的(de)代销方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要(yào)有四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社(shè)部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的(de)认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适(shì)合(hé)自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第(dì)三(sān)位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式(shì)”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决(jué)方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约(yuē)客(kè)户(hù)时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的(de)个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户(hù)多(duō)层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)则表示(shì)，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客(kè)户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休时(shí)点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目(mù)的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期(qī)型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休(xiū)后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是(shì)一个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等(děng)条件(jiàn)，投资(zī)资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人也(yě)认为，个(gè)人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银行端、个税(shuì)端(duān)进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进(jìn)一步为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个(gè)人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元(yuán)化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个(gè)月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业(yè)务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能(néng)力(lì)资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)以(yǐ)外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)中的企业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系(xì)统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公(gōng)司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人(rén)在我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客(kè)户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么记者(zhě)了解(jiě)了(le)身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的(de)想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过(guò)程中确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专门设(shè)计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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