编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一(yī)季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历(lì)去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品(pǐn)监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发(fā)布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊(kān)》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还(hái)具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况是(shì)，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰(tài)元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了其(qí)对这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型商业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八(bā)个(gè)席(xí)位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基(jī)金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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