今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大十公分有多长 10厘米就是10公分吗，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基(十公分有多长 10厘米就是10公分吗jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　十公分有多长 10厘米就是10公分吗数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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