今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可(kě)谓(wèi)一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的(de)港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了(le)上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度加(jiā)大(dà)了(le)对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一(yī)年(nián)持有基金基(jī)金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股(gǔ)市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造(zào)业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加(jiā)大(dà)对(duì)政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价(jià)比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经济的(de)环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比(b咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉ǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会(huì)出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方式生物(wù)医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业(yè)，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息(xī)资(zī)产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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