昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二(èr)是(shì)月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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