4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部(bù)分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府市(shì)场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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