“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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