北京时间周五晚间(jiān)，备受关注(zhù)的(de)4月美国非(fēi)农数据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业(yè)25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断(duàn)了此(cǐ)前两个月连续环比下降的节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作(zuò)利好的是，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部将今年2月和3月非农数据均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续承压的美国(guó)地区银(yín)行股也获(huò)得喘(chuǎn)息的机(jī)会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线(xiàn)急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美(měi)国10年(nián)期国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月(yuè)合约收(shōu)于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师周之云(yún)告诉期货日报(bào)记(jì)者，周五晚(wǎn)间公布(bù)的非农(nóng)数据远高于前值且显著偏离(lí)投行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农(nóng)数据公布后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走低，美元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金融行业持(chí)续裁员，但不断下(xià)降却仍然(rán)高企的劳动力(lì)需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带(dài)来(lái)的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节(jié)性(xìng)因素相(xiāng)对于(yú)新(xīn)冠大流行前(qián)也(yě)有了有利的(de)发展(zhǎn)，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人(rén)的(de)支持。修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就(jiù)业数据保持(chí)一(yī)定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时(shí)候，美国3月份的(de)就业机会(huì)和(hé)劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺继续(xù)下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向(xiàng)了与其他劳动(dòng)力市场(chǎng)数据相同的(de)方(fāng)向：劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。包括最近几周(zhōu)的(de)首次申请失业(yè)金人数(shù)也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云(yún)认为(wèi)，加(jiā)息会导(dǎo)致消费者信(xìn)贷和企业融资(zī)成(chéng)本上升(shēng)，进(jìn)而迫使雇(gù)主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减缓经济增(zēng)长。短期强劲(jìn)的非农就业(yè)数据会让市场对于(yú)下(xià)半年货币政策放松进程有所改变(biàn)，进而对商品的(de)流动性溢(yì)价部分有(yǒu)所减少(shǎo)，但从中长期(qī)来(lái)看，美国会(huì)继续朝(cháo)着衰退的(de)方向前进，后市继续看(kàn)好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将(jiāng)引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于(yú)其(qí)金融属性，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储最(zuì)后(hòu)一次加息，且预计9月之(zhī)后可(kě)能降息，这(zhè)导致美元名义利(lì)率回落，在通胀温(wēn)和回落的(de)情(qíng)况下，美元实(shí)际利率有了(le)明(míng)显的下行。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货研(yán)究所副总经理程(chéng)小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储议(yì)息会(huì)议如(rú)期加息25个基(jī)点，将政策利率联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜lǜ)的目(mù)标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威(wēi)尔在记(jì)者(zhě)发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元指数和美债收益(yì)率(lǜ)大幅回落。

　　然而(ér)，美(měi)联储会后声明表示，委员(yuán)会(huì)将密切关(guān)注未来发(fā)布的信息(xī)，并评估其对货币政(zhèng)策(cè)的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双重使命上。这意味着美联储是(shì)否结束加息需要(yào)看到通胀明显(xiǎn)回(huí)落(luò)。至(zhì)于是否要开(kāi)始降(jiàng)息，需要看到就(jiù)业市场出(chū)现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国(guó)银行业风(fēng)波持续发酵、经济走弱(ruò)预(yù)期(qī)升(shēng)温叠加市场预期美联储年内(nèi)或将(jiāng)降息，贵金(jīn)属振荡偏(piān)强(qiáng)运行。美(měi)国就业数据超预期，美债(zhài)收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下(xià)挫。这份超预期(qī)的非农(nóng)报告，这让美联储陷(xiàn)入困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚至可能(néng)很快就需要(yào)降息(xī)，但(dàn)就(jiù)业市场并(bìng)不配合，美(měi)国就业市场依(yī)然强劲，美联储(chǔ)可能在(zài)长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析(xī)师展大(dà)鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增速全面(miàn)超预期，表明(míng)美国当前劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联储控(kòng)通胀(zhàng)压力加大，这也就(jiù)意味着美联储(chǔ)可能(néng)会在较长时间内维持(chí)高(gāo)利率环境，且6月再(zài)次(cì)加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期(qī)或在短期提振美元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加(jiā)息(xī)，货币政策进入(rù)新阶段，市场(chǎng)将加大对下半(bàn)年降(jiàng)息的博弈(yì)，贵(guì)金属将获得提振而走强，使均值平台不断上(shàng)移(yí)。”广发期货贵(guì)金属研究(jiū)员叶倩(qiàn)宁(níng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和(hé)2018年两轮(lún)美联储停止降(jiàng)息后(hòu)的表现来看，尽管此后美国经济仍(réng)市场(chǎng)偏(piān)强运(yùn)行一段时间，失(shī)业率继续走(zǒu)低，但(dàn)美联储并(bìng)未再次加息，而贵金属则在美债收益(yì)率持续(xù)下(xià)行的情(qíng)况下，呈现(xiàn)振荡(dàng)走强的趋(qū)势。但当前情况不同(tóng)的是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价格对降息并未提前预期更(gèng)多(duō)。

　　虽然目(mù)前距(jù)离降息(xī)仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下美国(guó)银行系(xì)统风险并未解除(chú)，在第一(yī)共和银行(xíng)宣布被接(jiē)管收购后，因银行业长期(qī)存(cún)在(zài)的弱点，又有(yǒu)多(duō)家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在持续流出使(shǐ)银(yín)行融(róng)资成本正(zhèng)在攀升，信贷收(shōu)紧将(jiāng)不(bù)断向实体经济(jì)蔓延(yán)，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且(qiě)远(yuǎn)不及(jí)预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资(zī)和库存对GDP拉动转负(fù)，但(dàn)消费的拉动上升反(fǎn)映出一定(dìng)的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市(shì)场预期下半年美(měi)国GDP将(jiāng)出现负增长。“总(zǒng)体上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共同修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜影响下(xià)，美债(zhài)收(shōu)益率和美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵(guì)金属价格有望再(zài)创历史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低买入配置思(sī)路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄金和(hé)白(bái)银(yín)虚值看涨期(qī)权把握(wò)突破行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的(de)需求实际上是明显下降(jiàng)的。世(shì)界黄金协(xié)会(huì)公布的数据显示，今年(nián)第一季(jì)度剔除场(chǎng)外交易的全球黄(huáng)金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国(guó)消费者需求较(jiào)高(gāo)，但(dàn)其余投资者购买量(liàng)的减少抵消了(le)这一增长。其中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作用(yòng)的黄金(jīn)投资需在一(yī)季度同比下(xià)降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨(dūn)。其中，实物(wù)金条和硬币(bì)方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经(jīng)济指标(biāo)耐(nài)用品订单等(děng)指标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性更强(qiáng)的白银因需求受经(jīng)济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大(dà)概率继续攀(pān)升。世界(jiè)白银协会预(yù)计2023年白银实物(wù)消费较(jiào)2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息(xī)25个基点在议息前已经被充分计提，议(yì)息前的(de)谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市(shì)场(chǎng)一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货(huò)黄金(jīn)甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子落地(dì)，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经(jīng)济走弱预(yù)期升温，预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下半年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停加息并将进入降息(xī)周期，实(shí)际利率或(huò)将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较(jiào)高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于(yú)美联储最后一次(cì)加息落地然后转降息预(yù)期，从而刺激价格(gé)继续高走(zǒu)，从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度考虑(lǜ)黄金(jīn)确(què)实(shí)存在(zài)恢复上行趋势的(de)可能性。但当前美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没(méi)有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段(duàn)时间，且高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)到底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎(zěn)样的影响也(yě)未可(kě)知，因(yīn)此在当(dāng)前看(kàn)多观(guān)点出奇一致(zhì)，且海外看(kàn)多头寸比较(jiào)拥挤的情况下，对待(dài)金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上(shàng)。

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