周一的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市(shì)大(dà)幅下挫的(de)时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流(liú)入资金(jīn)前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。<10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米/p>

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端(duān)或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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