编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白(bái)酒标的(de)。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了(le)“韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一(yī)致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的(de)地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一(yī)季(jì)的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分(fēn)析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕(rào)信息技(jì)术(shù)、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思(sī)路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了(le)前(qián)者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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