近日(rì)，国内上市(shì)交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在(zài)一(yī)季度商品(pǐn)市场整体(tǐ)下(xià)跌(diē)的背景下，4只公募(mù)商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实(shí)现收(shōu)益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别(bié)？4只公募(mù)商品期货基(jī)金在一季报中(zhōng)均提及(jí)，本(běn)期已实现收益指基金(jīn)本期利息收(shōu)入(rù)、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除(chú)相(xiāng)关费用(yòng)和信(xìn)用减值损(sǔn)失后(hòu)的余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从(cóng)份(fèn)额变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只商品(pǐn)期(qī)货基金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行(xíng)情，华(huá)夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因有以下(xià)几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市场持续(xù)发酵，导致了(le)原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可，加之巴西大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋于增加，同时由于(yú)下游提(tí)货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂(chǎng)甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过(guò)大(dà)；最后，需(xū)求端低迷不(bù)振，由(yóu)于春节(jié)前养殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价(jià)格持(chí)续下行(xíng)，养殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资(zī)策略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白银(yín)在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快(kuài)反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现(xiàn)更为(wèi)强(qiáng)势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期走势(shì)主要受制于白银工(gōng)业属性及美联储加(jiā)息(xī)预期(qī)升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的波动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧美银行业出现(xiàn)流动性(xìng)危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投(tóu)大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流瑞(ruì)银基金认(rèn)为，美联储货币政(zhèng)策调(diào)整节(jié)奏与经济(jì)衰(shuā大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流i)退(tuì)担忧继续主导贵(guì)金(jīn)属行情(qíng)，同时也需关注突发(fā)地缘政治(zhì)、金(jīn)融体系的流动性风(fēng)险、新兴经济(jì)体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美(měi)联储已连(lián)续加息(xī)大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐明显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵图显示美(měi)联储今年或还有一次加息。随(suí)着美国加息渐入(rù)尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价(jià)值(zhí)进一步提升。考虑到白(bái)银的(de)高弹(dàn)性(xìng)及金(jīn)银比(bǐ)价的(de)相对高位(wèi)，建(jiàn)议择(zé)机积(jī)极配置。

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