5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ蓝宝石的寓意是什么)下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合融(róng)资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差(chà)进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中(z蓝宝石的寓意是什么hōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前利率环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可(kě)通过理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 蓝宝石的寓意是什么