金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的(de)人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统办(b踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮àn)理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的(de)其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基(jī踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)于(yú)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮场的情况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金(jīn)净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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