5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股市(shì)场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了(le)好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然(rán)旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开(kāi)，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢(huī)复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林(lín)资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年(nián)国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收了很多(duō)票(piào)，后面改用其(qí)他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能(néng)这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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