在(zài)华尔(ěr)街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人(rén)士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美(měi)联(lián)储有能力(lì)通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资(zī)金管理公司(sī)近几个月(yuè)增(zēng)加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lì发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ng)一(yī)方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御(yù)措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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