今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷高(gāo)纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不(bù)少知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)加大了对港股的(de)投资(zī)力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度(dù)中(zhōng)表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国(guó)内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具有良好(hǎo)的(de)投(tóu)资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算法的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们(men)中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国(guó)内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度(dù)的(de)压制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司受(shòu)情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的(de)买入机会出(chū)现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式(shì)生物(wù)医药行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷险(xiǎn)溢价(jià)均在高(gāo)位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复(fù)苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的(de)行业。供需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的(de)投资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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