昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会(女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度(dù)去(qù)产能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子)要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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