钠电池产(chǎn)能(néng)规(guī)划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫(mò)过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司释放(fàng)钠(nà)电池项(xiàng)目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过(guò)山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场对(duì)传艺科技高调(diào)跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到(dào)现在，时间(jiān)不(bù)过10多(duō)月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该(gāi)如(rú)何消化？过往投(tóu)资(zī)计划(huà)频频(pín)“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离(lí)子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电(diàn)负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能量密度较低(dī)，导致其研发进(jìn)度(dù)大大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮(cháo)，并(bìng)将风口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天(tiān)之(zhī)际(jì)，传(chuán)艺科(kē)技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投(tóu)资(zī)3000万(wàn)元通(tōng)过全(quán)资子公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作(zuò)设立控(kòng)股(gǔ)孙公司(sī)江苏(sū)传艺(yì)钠电科技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人(rén)投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试(shì)线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值(zhí)快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右的(de)温吞股价(jià)，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的(de)推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活(huó)动记录表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技(jì)术(shù)水平等(děng)涉及公司(sī)经营的重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函回(huí)复的公告(gào)》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽(lì)还(hái)遭深交所通报(bào)批(pī)评。

　　产能(néng)“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么(jīn)有限与(yǔ)钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进”不(bù)匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造(zào)成的(de)。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠(nà)电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回复函(hán)和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元资金(jīn)外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入类设备和(hé)印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当(dāng)年(nián)公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上(shàng)的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的(de)资金(jīn)投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿(yì)元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成的联(lián)合银(yín)团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参(cān)团银(yín)行处于(yú)正常的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司(sī)披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造二期(qī)项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺(yì)科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒(méi)体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项目计(jì)划到(dào)2024年(nián)末(mò)全部竣工投产，达产达(dá)效(xiào)后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民(mín)在(zài)近日的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现实，几年(nián)后公(gōng)司(sī)营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来(lái)腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但(dàn)宁(níng)德时代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源(yuán)配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电(diàn)动车和(hé)低速电动车(chē)领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新(xīn)能源签(qiān)订(dìng)项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问(wèn)及客户(hù)情况时，公司都以“目前(qián)订单下(xià)游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速电动车(chē)及电(diàn)动工具等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的反(fǎn)馈(kuì)普(pǔ)遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已(yǐ)与多家知(zhī)名(míng)两轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合作意(yì)向洽(qià)谈(tán)等(děng)工作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订(dìng)单(dān)金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测(cè)，今(jīn)年钠(nà)电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池(chí)不(bù)到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已(yǐ)经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会(huì)否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠(nà)离子的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个(gè)有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建(jiàn)设(shè)成本接(jiē)近，目前三元钠电量产(chǎn)的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的(de)也(yě)接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本(běn)大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠电(diàn)池成本(běn)基本相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价(jià)格大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池(chí)。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子(zi)电(diàn)池正、负(fù)极(jí)材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价(jià)可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优(yōu)势就(jiù)依然存在，并且随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成(chéng)本临界(jiè)点(diǎn)仍(réng)有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规(guī)模化(huà)完(wán)成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在动(dòng)力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电(diàn)池(chí)商业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持(chí)续(xù)下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的(de)调(diào)研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的(de)价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格(gé)波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定(dìng)力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外(wài)，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别(bié)用于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则(zé)从传艺科技人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该项目(mù)剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的(de)建设，并将后者(zhě)的(de)产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目。但次(cì)年(nián)6月，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮(yóu)市(shì)经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目(mù)，直接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以及(jí)建(jiàn)成(chéng)项(xiàng)目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期(qī)仅(jǐn)12个(gè)月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去(qù)甚(shèn)远。

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