随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有(y2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ǒu)易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zh2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ú)渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而(ér)言，通过(guò)动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择(zé)那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的(de)投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是(shì)国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间。

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