在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今(jīn)年对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了(le)供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受(shòu)益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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