金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期轮回的白糖期货正在(zài)迎(yíng)来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一假期之(zhī)前的(de)最后一个交(jiāo)易日(rì)，在郑州商品交易所交易的(de)白糖主力期货合(hé)约ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团收盘成功(gōng)站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月22日(rì)），白糖(táng)主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖(táng)周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖(táng)主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白(bái)糖主力合(hé)约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即白糖期货(huò)开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次(cì)的白(bái)糖周期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形(xíng)成这(zhè)种周期的原因(yīn)与白糖期货的(de)种植周期(qī)有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本(běn)决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐入(rù)高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货(huò)市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价(jià)格(gé)已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的全(quán)国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除(chú)云南地区外(wài)，广西等主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利(lì)天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产(chǎn)量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内(nèi)糖(táng)料作物种植(zhí)面积增长有限，国(guó)内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物(wù)产量(liàng)也增(zēng)长缓慢且(qiě)有限，我国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际(jì)食(shí)品价格(gé)指数出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大(dà)米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要生(shēng)产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等(děng)，其(qí)中前十(shí)位食糖产量(liàng)约(yuē)占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前(qián)四(sì)大(dà)出口国分别是巴西、泰(tài)国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易量占全(quán)球(qiú)比(bǐ)重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖(táng)国之一(yī)，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危(wēi)机，加(jiā)上(shàng)政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南(nán)宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出答案。

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