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中国飞机事故率是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的(de)重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二：政策(cè)的持续(xù)支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持续支撑和(hé)催化，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商板块(kuài)修中国飞机事故率是多少复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相关利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国(guó)务(wù)院改组又新(xīn)设国家数据局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经济”的(de)基础设施，持(chí)续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范式(shì)之(zhī)三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱(qū)动盈利(lì)能力(lì)修复，带(dài)动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集(jí)中在国(guó)内市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分受益(yì)于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下(xià)游(yóu)领域(yù)需求预期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤其是行(xíng)业(yè)龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点(diǎn)支持(chí)的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近期板块(kuài)景气(qì)已(yǐ)在改善：一(yī)方面，随着全球航运市(shì)场需求正在增(zēng)长，带来(lái)包括(kuò)化学品船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单(dān)大幅(fú)提(tí)升。另一方面(miàn)，国(guó)企改革推(tuī)动造(zào)船企业(yè)重(zhòng)组整(zhěng)合和(hé)产能优化(huà)之下(xià)，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确定性较高。同时(shí)近几年(nián)，高速(sù)公路及铁路(lù)板块(kuài)上市公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复苏(sū)大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板(bǎn)块估值(zhí)也(yě)具(jù)备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷(dài)需求连续(xù)三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资(zī)的(de)政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。