昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易(yì)很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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