AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水人(rén)工智能(néng)、基(jī)金(jīn)经理开(kāi)始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内(nèi)容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活(huó)方式和社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护(hù)个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人(rén)工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计(jì)算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在(zài)美国(guó)是(shì)一个(gè)和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人(rén)工智能深度(dù)融(róng)合，也会(huì)给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都(dōu)到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能(néng)完(wán)成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个(gè)历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文(wén)心(xīn)一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致(zhì)力(lì)于创新投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理新模(mó)式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平(píng)台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在(zài)信(xìn)创、数(shù)字化(hu西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学à)、智能化(huà)等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来(lái)以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度(dù)的复苏和(hé)业绩修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件计算(suàn)机(jī)为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新(xīn)材料(liào)基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业(yè)机会将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全(quán)合(hé)润前(qián西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行(xíng)了(le)调(diào)仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人(rén)口(kǒu)老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个系(xì)统性(xìng)工程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)基金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大(dà)创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将极(jí)大(dà)受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技(jì)术要素革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的(de)行(xíng)情面前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局(jú)了(le)不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情的(de)确立，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初(chū)是想(xiǎng)象不到的(de)。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么(me)程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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