周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从(cóng遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产遭天谴什么意思，天谴什么意思解释端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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