今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金经(jīng)理在一季度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn长征有多长公里 红军长征一共用了几年)理的(de)国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提(tí)升长征有多长公里 红军长征一共用了几年(shēng)至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿长征有多长公里 红军长征一共用了几年股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的(de)银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去(qù)2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个(gè)行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的(de)环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在行业(yè)快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背景下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机(jī)会(huì)：由(yóu)于中国(guó)经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机(jī)会(huì)，如通(tōng)信、石油石(shí)化(huà)等。

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