在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业(yè)选股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基(jī)本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷(mí)时期(qī)被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期(qī)的(de)起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人(rén)们(men)相(xiāng)信美联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离(阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译lí)时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等(děng)系(xì)统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持(chí)续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏动(dòng)能阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译(néng)可能会限制量化(huà)基金的(de)需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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