财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安光电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些(xiē)标的，都增加了(le)一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在(zài)操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一(yī)季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间(jiān)，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的(de)时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很多科(kē)技股在(zài)过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度可(kě)能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投资者，不适合(hé)在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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