随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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