近日，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去(qù)成(chéng)本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的(de)副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再次加重其供(gōng)需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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