同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。<什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面/p>

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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