北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难(nán)让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了(le)微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露(lù)的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度(dù)报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能(néng)可以改变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我们无(wú)法预测(cè)，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然(rán)有(yǒu)很(hěn)多(duō)上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了(le)长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得(dé)太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足(zú)够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业(yè)务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们(men)每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对(duì)他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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